資料來源:MRI
同時(shí),,外圍金融市場的持續(xù)下跌也會打壓國內(nèi)螺紋鋼期貨的價(jià)格,從而帶動現(xiàn)貨市場進(jìn)一步下跌,。從圖2中可以看出,,自9月初以來,螺紋鋼現(xiàn)貨和期貨價(jià)差逐步拉大,,目前已經(jīng)達(dá)到435元/噸的高位,。未來隨著螺紋鋼期貨的下跌,現(xiàn)貨市場仍然存在進(jìn)一步下行的空間,。
圖2 螺紋鋼期貨和現(xiàn)貨走勢圖
受歐美多重利空消息的影響,,上周國內(nèi)外金融市場大幅下挫,道瓊斯工業(yè)指數(shù)單周跌幅達(dá)6.41%,,為今年以來的單周最大跌幅,;LME主要品種(除LME鋁外)單周跌幅均超出10%。國內(nèi)商品期貨市場也未能幸免,,9月23日,,上海期貨交易所主要有色品種主力合約全線跌停。而對于鋼材市場來說,,之前市場關(guān)于金九銀十的期待徹底落空,,僅上周一周,唐山地區(qū)Q235方坯的跌幅達(dá)到170元/噸,,螺紋鋼和線材的全國均價(jià)也分別下跌121元/噸和102元/噸,。總體來看,,目前市場利空因素占據(jù)主導(dǎo)地位,,歐債危機(jī)在短期內(nèi)難以改善,美元成為唯一避險(xiǎn)工具,,期銅破位對人們心態(tài)的負(fù)面影響較大,,由此會造成國內(nèi)鋼材市場在短期內(nèi)市場難有起色。
一,、金融市場暴跌的主要原因
1.歐美經(jīng)濟(jì)整體放緩,,全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”概率增大
今年二季度以來,,歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩。美國8月份非農(nóng)就業(yè)驚現(xiàn)零增長,,為二戰(zhàn)后首次,不銹鋼鏡面板,,消費(fèi)和房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷。繼標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)債務(wù)評級后,,21日穆迪下調(diào)美國三大銀行(美國銀行,、花旗銀行和富國銀行)的債券評級。市場美國經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)衰退的擔(dān)憂正在逐步加劇,。歐洲方面,,二季度經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩。各主要領(lǐng)先指標(biāo)在創(chuàng)新低,,9月份歐元區(qū)綜合PMI自09年8月以來首次跌破50(為49.2),。隨著歐元區(qū)各國財(cái)政緊縮力度的加大,歐元區(qū)各國的經(jīng)濟(jì)增速將會持續(xù)放緩,。
2.美聯(lián)儲推出4000億元“扭轉(zhuǎn)”操作,,QE3預(yù)期落空
考慮到國內(nèi)通脹壓力和債務(wù)問題,美聯(lián)儲在9月的議息會議中并未推出QE3,,而是采用“扭轉(zhuǎn)”操作(2012年6月底,,購買4000億美元期限在6至30年的國債,同時(shí)賣出等量的期限在3年以內(nèi)的國債)的方式刺激經(jīng)濟(jì),。這有助于壓低中長期利率,,提振房地產(chǎn)消費(fèi)和投資。但同時(shí)會推高短期利率,,進(jìn)而推動美元短期走高,,抑制大宗商品價(jià)格的上行。自21日美聯(lián)儲議息聲明公布后,,美元指數(shù)最高上沖至78.80,,這成為本周最后兩天金融市場急劇下挫的一個(gè)重要原因。
3.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,,貨幣政策短期內(nèi)難言放松
在宏觀政策緊縮的背景下,,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩。盡管1-8月固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持平穩(wěn)增長,,但鐵路運(yùn)輸業(yè)投資同比下降達(dá)到15%,。房地產(chǎn)方面,8月份當(dāng)月房地產(chǎn)開發(fā)投資和新開工面積均出現(xiàn)回落,,預(yù)示后期房地產(chǎn)投資可能進(jìn)一步放緩,。同時(shí),,訂做不銹鋼,,在嚴(yán)厲的調(diào)控政策影響下,一線城市房價(jià)開始逐步回落,8月份新建商品住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降和持平的城市大幅增加,。后期隨著二三線城市限購令的出臺,,商品房銷售面積有望進(jìn)一步下降,彩色鈦金板。
貨幣政策方面,,8月CPI小幅回落,,但主要是由于翹尾因素大幅下降所致。9月份在節(jié)假日因素的影響下,,食品價(jià)格可能會繼續(xù)保持上漲態(tài)勢,,且政府也繼續(xù)強(qiáng)調(diào)把調(diào)控通脹作為政策首要目標(biāo),穩(wěn)定通脹預(yù)期,,因此下半年貨幣政策仍將維持偏緊的態(tài)勢不變,。
二、金融市場的暴跌對鋼材市場的影響
從國際市場方面來看,,QE3預(yù)期的落空有助于美元短期走高,。同時(shí),在歐債危機(jī)愈演愈烈的情況下,,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能會陸續(xù)推出寬松政策刺激經(jīng)濟(jì),304不銹鋼花紋板,。目前,瑞士央行通過超常規(guī)手段干預(yù)匯市,,英國央行推出QE2的可能性在逐步加大,,日本央行未來也可能對日元過度升值進(jìn)行干預(yù)。因此,,未來美元有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢,。美元匯率的上行會導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石價(jià)格的走弱,從而帶動國內(nèi)鋼材市場繼續(xù)下跌,。從圖1中也可以看出,,美元匯率和進(jìn)口礦價(jià)格具有明顯的負(fù)相關(guān)性,且進(jìn)口礦價(jià)格變化滯后于美元匯率的變化,。預(yù)計(jì)接下來一段時(shí)間,,在鋼價(jià)弱勢運(yùn)行美元持續(xù)走高的情況下,進(jìn)口礦價(jià)格可能會繼續(xù)向下調(diào)整,,幅度約在10-20美元左右,。
資料來源:上期所,MRI
從國內(nèi)鋼材市場來看,,供需失衡問題依然嚴(yán)重,。今年以來,國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量基本維持在190萬噸以上的高位,。與此同時(shí),,鋼鐵主要下 *** 業(yè)基本呈弱勢運(yùn)行態(tài)勢,。房地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù)緊縮將使得未來商品房銷售面積進(jìn)一步下滑。而今年1-8月保障房開工率已經(jīng)達(dá)到86.8%,,其中5個(gè)地區(qū)已經(jīng)超過100%,,未來保障房建設(shè)對長材需求拉動的邊際效應(yīng)在逐步減弱。家電下鄉(xiāng)銷量同比環(huán)比均出現(xiàn)下降,。機(jī)械行業(yè)產(chǎn)銷增速繼續(xù)下滑,,但勢頭有所減緩。各行業(yè)中表現(xiàn)較好的是8月份汽車產(chǎn)量反季節(jié)性回升,,這也是冷軋價(jià)格保持堅(jiān)挺的一個(gè)重要原因,。總的來說,,未來幾個(gè)月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量仍將處于高位,,而下游需求的恢復(fù)難超預(yù)期,市場供需矛盾短期內(nèi)很難得到解決,。
綜上,,目前市場上利空因素占據(jù)主導(dǎo)地位,歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步加劇,,國際經(jīng)濟(jì)減速已成定局,;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩,通脹壓力仍較大,,預(yù)計(jì)貨幣政策仍難言寬松,。供需方面,鋼材市場需求不振供給高企,,短期內(nèi)供需矛盾難以得到結(jié)局,。成本方面,鐵礦石價(jià)格松動,,成本支撐力度減弱,,后期隨著美元匯率的走高,外礦價(jià)格仍有10-20美元的下跌空間,?;谏鲜龇治觯覀冋J(rèn)為國內(nèi)鋼材市場弱勢運(yùn)行的格局仍將延續(xù),。